El mercado de las Organizaciones de Servicios Dentales (DSO por sus siglas en inglés) ha entrado en una fase de moderada, pero fundamental, reevaluación. Aunque el año 2025 no se ha caracterizado por un crecimiento explosivo ni transacciones récord, los expertos del sector coinciden en que actualmente se están sentando las bases para una recuperación más significativa. En el marco del último episodio de la serie de debates All Things DSO, Beth Gaddis, editora jefe de Planet DDS, analizó el estado actual del mercado con Brian Colao, director del grupo de la industria DSO del bufete jurídico Dykema. La conversación se centró en fusiones y adquisiciones, tipos de interés, consolidación y la evolución de las expectativas de inversión de cara al año 2026.
Según Colao, la calma aparente no refleja la realidad de los procesos. Destacó que, entre bastidores, hay un movimiento significativo y que, para finales de año, el mercado podría presenciar varios anuncios capaces de dar un nuevo impulso a las transacciones.
Se prestó especial atención a la política monetaria durante la conversación. Un día antes del seminario web, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dejó entrever que podrían producirse recortes adicionales de las tasas de interés antes de finales de año. Colao expresó su confianza en que al menos dos nuevos recortes parecen muy probables.
En conjunto con los ajustes ya implementados, esto acerca al mercado a un entorno de financiación más favorable, crucial para reactivar transacciones pospuestas. Aunque 2025 sigue siendo percibido como un año lento, Colao pronostica que 2026 podría beneficiarse de una mayor liquidez en el mercado de fusiones y adquisiciones. Describió el próximo período como «lento pero constante», al tiempo que mostró un optimismo confiado en cuanto al próximo año.
Uno de los acontecimientos más destacados fue la adquisición por parte de Heartland Dental de la red Smile Design Dentistry en Florida, que comprende alrededor de sesenta clínicas. Según Colao, esta transacción no es un caso aislado, sino que refleja el resurgimiento de una tendencia que se había visto temporalmente interrumpida debido a la incertidumbre del mercado.
Recordó que las grandes DSO tradicionalmente se han centrado no solo en prácticas pequeñas, sino también en plataformas medianas que agrupan entre veinticinco y setenta clínicas. En el caso de Heartland Dental, la estrategia sigue siendo disciplinada y pragmática: las transacciones se realizan cuando realmente tienen sentido económico y estratégico. Según las previsiones de Colao, se pueden esperar más consolidaciones a gran escala, ya que los grupos bien capitalizados continúan buscando oportunidades de crecimiento.
Una de las preguntas de la audiencia del seminario web se refería a las consecuencias prácticas de la consolidación, específicamente al destino de los servicios centralizados y los puestos directivos después de las fusiones. La respuesta de Colao fue directa y realista. Cuando una DSO más grande absorbe a otra más pequeña, el objetivo principal es reducir los gastos generales al máximo.
Puso como ejemplo un grupo de treinta clínicas con gastos corporativos de alrededor de cinco millones de dólares, que fueron prácticamente eliminados tras la transacción. Mientras tanto, los equipos clínicos a nivel de las prácticas individuales generalmente se mantienen, mientras que la infraestructura administrativa se integra en la estructura del comprador. Este enfoque permite un aumento drástico en el indicador EBITDA y mejora las métricas financieras de la organización fusionada.
A pesar de los signos de reactivación, no todas las transacciones llegan a la etapa final. Colao identificó varias razones que siguen frenando la actividad. Incluso con la esperada bajada de los tipos, la incertidumbre en cuanto al coste de los préstamos sigue ejerciendo presión sobre las transacciones de gran envergadura.
La calidad del EBITDA también tiene una importancia significativa. Los compradores analizan cada vez más hasta qué punto los beneficios son sostenibles y reproducibles, en lugar de limitarse a reflejar cifras pasadas. La fragmentación tecnológica se ha convertido en un factor de riesgo independiente. El uso de múltiples sistemas de gestión de la práctica puede afectar negativamente a la valoración de una empresa, ya que complica la integración y el análisis. La falta de una estructura de datos unificada y una consolidación sistémica a menudo hace que los inversores duden o incluso desistan de realizar una transacción.
La actividad en los mercados públicos también fue un tema de debate. En Canadá, una de las transacciones más notables del año fue la adquisición de Dentalcorp por el fondo GTCR. Colao valoró positivamente este movimiento, señalando que salir del mercado público otorga a una empresa una mayor libertad estratégica.
En Estados Unidos, llamó la atención la reciente salida a bolsa de Park Dental Partners, que recaudó aproximadamente veinte millones de dólares. Aunque se trata de una oferta pública inicial (IPO) relativamente pequeña, demuestra que la cotización bursátil es posible no solo para DSO valoradas en miles de millones. Sin embargo, Colao cree que la próxima ola de IPOs provendrá principalmente de los actores más grandes, para quienes un mayor crecimiento en el ámbito privado se está volviendo limitado.
También se están produciendo cambios significativos en el ámbito regulatorio. La Asociación Dental Americana y la Asociación de Organizaciones de Servicios Dentales han logrado avances considerables en la reforma de la legislación sobre seguros: solo en 2025 se aprobaron treinta y siete reformas. Las áreas más destacadas han sido los requisitos sobre el índice de pérdidas médicas, que obligan a las aseguradoras a demostrar que los fondos se destinan al tratamiento de los pacientes y no a gastos administrativos, así como nuevas normas sobre el uso de tarjetas de crédito virtuales, que establecen una afiliación voluntaria en lugar de automática.
Además, está empezando a desarrollarse una regulación sobre el uso de la inteligencia artificial. Colao apoyó la aplicación de la IA en los sistemas de apoyo clínico para la toma de decisiones, pero expresó una seria preocupación por su uso por parte de las compañías de seguros para denegar automáticamente las reclamaciones.
Los inversores se centran cada vez menos exclusivamente en la escalabilidad. La atención se dirige ahora hacia métricas de crecimiento comparable en los últimos doce a veinticuatro meses, en lugar de datos de hace cinco años. Colao destacó que tienen un valor especial las prácticas que muestran un aumento en el número de nuevos pacientes, una ampliación de los servicios por paciente y una reducción de los gastos generales mediante la eficiencia operativa.
Según afirmó, la capacidad de mostrar resultados sostenidos durante años difíciles, como el período comprendido entre 2023 y 2025, es uno de los argumentos más sólidos para los inversores.
Una observación interesante fue que los pequeños grupos propiedad de médicos, dispuestos a ofrecer garantías personales, siguen obteniendo condiciones crediticias bastante favorables. Las mayores dificultades las enfrentan las DSO de tamaño medio, que no están dispuestas a proporcionar garantías personales pero que aún no han alcanzado un nivel de eficiencia operativa atractivo para los bancos.
Colao subrayó que, para las instituciones financieras, una DSO no es un activo de fácil liquidación. En caso de problemas de gestión, la recuperación podría tardar hasta dos años, lo que aumenta los riesgos para los prestamistas.
Respondiendo a la pregunta sobre la conveniencia de vender el negocio, Colao volvió a subrayar que no existe una respuesta universal. Si la estructura de pagadores está equilibrada, la cultura corporativa es sólida, la tecnología es unificada y el historial de crecimiento es convincente, 2026 podría ser un momento oportuno para salir. De lo contrario, sería más prudente reinvertir en la preparación operativa y los procesos internos.
Al concluir, Colao expresó un optimismo cauteloso pero seguro. Señaló que es improbable que el mercado establezca récords, pero que, en condiciones favorables, podría producirse una recuperación significativa. Consideró más realista un escenario de mejora gradual y sostenida.
Отрасль DSO сегодня находится в стадии восстановления, а не отступления. Победителями станут те организации, которые уже сейчас инвестируют в дисциплину, данные и устойчивость. Именно эти факторы, по мнению экспертов, определят лидеров стоматологического рынка в 2026 году и далее.
En la exposición anual Greater New York Dental Meeting (GNYDM), celebrada en 2024 en el Jacob K. Javits Convention Center
En un entorno de creciente competencia global y mayor complejidad en la estructura del mercado dental, los principales fabricantes están
OTEXE.COM utiliza cookies para personalizar los servicios y mejorar la usabilidad del sitio. Si no desea utilizar cookies, desactívelas en la configuración de su navegador.
